Ladeira acima

Em novembro a dívida público chegou a R$ 1,32 trilhão, contra R$ 1,3 trilhão em outubro. Ou seja, em apenas um mês, com todo superávit registrado pelo governo, o aumento da dívida equivaleu a metade da arrecadação prevista da CPMF (Contribuição Provisória sobre Movimentação Financeira) para 2008. Só em juros, foram R$ 12,2 bilhões. O restante se deveu à emissão líquida de títulos e à valoriza/d do dólar.

A chamada dívida mobiliária (aquela expressa em títulos públicos) aumentou de R$ 1,18 trilhão para R$ 1,21 trilhão de outubro a novembro. A dívida externa passou de R$ 108 milhões para R$ 110 bilhões, em função da alta do dólar. Além disso, o percentual de dívida préfixada (que tem a taxa de juros fixada no momento do leilão) aproximou-se da pós-fixada (que é corrigida a posteriori, pela taxa Selic ou pela TR).

O Tesouro Nacional andou pagando caro para que o investidor aceitasse a troca de papéis pós-fixados por pré-fixados. Ao primeiro sinal de crise, no primeiro semestre, permitiu correndo a volta para o pós-fixado. Perdeu na ida e perdeu na volta, para alegria dos investidores e decepção dos contribuintes. Em outubro, os pré-fixados representavam 35,18% da dívida mobiliária interna. Em novembro, subiram para 36,1%.

Esta história de que melhora o perfil da dívida pública é blefe. O perfil melhora quando é permanente. Não é o caso da dívida brasileira. Todas as mudanças ocorridas visam, sempre, ampliar o seu custo. E o perfil retorna ao ponto zero em poucos dias, a qualquer sinal de crise.

enviada por Luis Nassif