Como muita gente no mercado, o presidente Lula também se queixou das agências de classificação de risco. No mercado, o pessoal reclama que as agências não anteciparam a crise do crédito nos EUA. Já Lula, em discurso na Bahia (veja matéria aqui) reclamou da nota que as agências dão aos Estados Unidos. Sustenta que o risco dos EUA não poderia ser zero, como é, uma vez que o país está numa “crise desgraçada” e “entupido de dívida”.
É verdade que os EUA têm os déficits gêmeos, nas contas públicas - o governo gasta mais que arrecada - e nas contas externas, sobretudo por causa de um enorme déficit comercial.
Mas por que investidores e governos do mundo todo (inclusive o governo brasileiro) continuam comprando títulos emitidos pelo governo norte-americano? Por que confiam nesses papéis? Será que ninguém terá percebido o “grande erro” cometido pelas agências, como percebeu nosso presidente?
Ocorre que a dívida dos EUA está na moeda local, na moeda deles. Isso faz uma brutal diferença.
Tomem por exemplo a dívida externa brasileira total, pública e privada, em torno de US$ 200 bilhões. Com o dólar a R$ 1,67, essa dívida equivale a R$ 334 bilhões. Ou seja, os devedores brasileiros precisam arrumar apenas R$ 334 bilhões para matar a dívida.
Imaginemos agora que o governo brasileiro perca o controle da situação econômica, que a inflação dispare, que o déficit das contas públicas aumente, que a crise internacional reduza as exportações brasileiras. Nossa moeda, o real, vai se desvalorizar. Imaginemos que chegue a R$ 2,50. Com isso, a mesma dívida externa de US$ 200 bilhões passaria de R$ 334 bilhões para R$ 500 bilhões (um salto de R$ 166 bilhões, um dinheirão, equivalente a 6,5% do PIB do ano passado).
Considerando que a dívida pública é um pouco menos da metade da Divida Externa Total, o aumento no endividamento do governo seria de 3% do PIB. Para se verificar o tamanho disso, basta notar que no ano passado a dívida líquida do setor público caiu de 43% do PIB para 41,6%, uma redução de 1,4 ponto percentual, que foi considerado como um bom resultado
É verdade que os EUA têm os déficits gêmeos, nas contas públicas - o governo gasta mais que arrecada - e nas contas externas, sobretudo por causa de um enorme déficit comercial.
Mas por que investidores e governos do mundo todo (inclusive o governo brasileiro) continuam comprando títulos emitidos pelo governo norte-americano? Por que confiam nesses papéis? Será que ninguém terá percebido o “grande erro” cometido pelas agências, como percebeu nosso presidente?
Ocorre que a dívida dos EUA está na moeda local, na moeda deles. Isso faz uma brutal diferença.
Tomem por exemplo a dívida externa brasileira total, pública e privada, em torno de US$ 200 bilhões. Com o dólar a R$ 1,67, essa dívida equivale a R$ 334 bilhões. Ou seja, os devedores brasileiros precisam arrumar apenas R$ 334 bilhões para matar a dívida.
Imaginemos agora que o governo brasileiro perca o controle da situação econômica, que a inflação dispare, que o déficit das contas públicas aumente, que a crise internacional reduza as exportações brasileiras. Nossa moeda, o real, vai se desvalorizar. Imaginemos que chegue a R$ 2,50. Com isso, a mesma dívida externa de US$ 200 bilhões passaria de R$ 334 bilhões para R$ 500 bilhões (um salto de R$ 166 bilhões, um dinheirão, equivalente a 6,5% do PIB do ano passado).
Considerando que a dívida pública é um pouco menos da metade da Divida Externa Total, o aumento no endividamento do governo seria de 3% do PIB. Para se verificar o tamanho disso, basta notar que no ano passado a dívida líquida do setor público caiu de 43% do PIB para 41,6%, uma redução de 1,4 ponto percentual, que foi considerado como um bom resultado
Continua em Carlos Alberto Sardenberg
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