Até onde o FED pode ir

Depois de pelo menos cinco intervenções para acalmar os mercados, é hora de avaliar quanto ainda há de munição ao banco central americano para tentar controlar a bagunça que eles mesmos ajudaram a criar quando mantiveram as taxas de juros muito baixas por um longo período de tempo (2001 a 2004).David Gaffen, do WSJ MarketBeat blog, mostra em um rápido balanço as ações que refletem nada menos que o pânico vivido pelos burocratas do FED:

Apenas uma rápida lembrança de cada situação:- 17 de Agosto: corte surpresa na taxa de desconto;- 12 de Dezembro: anúncio surpresa da criação do mecanismo chamado de TAF (Term Auction Facility), pelo qual anunciaram empréstimos aos bancos, fora das linhas de liquidez já existentes, e com toda a discrição possível;- 23 de Janeiro: corte surpresa na taxa básica de 0,75 pontos;- 7 de Março: anúncio surpresa da extensão do mecanismo TAF;- 11 de Março: anúncio surpresa da criação do mecanismo TSLF (Term Securities Lending Facility), pelo qual oferecerão empréstimos usando como garantia uma maior quantidade de ativos, desde que eles sejam garantidos pelo governo ou possuam grau de crédito AAA ou similar.Isso posto, o blog Calculated Risk, traz algumas pistas de como o banco central americano já gastou em 8 meses de crise uma boa quantidade de seu arsenal. A questão se refere ao fato de que o FED não tem poderes ilimitados. Como se trata de uma entidade privada, sua ação fica limitada ao tamanho dos recursos constantes em seu balanço.A avaliação do Calculated Risk e também de Steve Waldman, do site Interfluidity, é a de que com o aumento no volume destinado ao TAF e também com a criação do TSLF, o Federal Reserve passa a encontrar-se em posição delicada, pois já comprometeu mais da metade dos US$ 832 bilhões de seu portfólio de empréstimos. E isso num momento em que partes importantes (e volumosas) do setor de crédito, como o imobiliário comercial e o de derivativos CDS, mal começaram a ter problemas de verdade.

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