O dia hoje começou com mais uma "surpresa" do Maestro Jr., Mr. Ben Bernanke, presidente do banco central americano. Antes da abertura dos mercados, horário estratégico para quando querem causar algum impacto, o Federal Reserve anunciou novas (?) medidas para conter a crise que até alguns dias atrás eles mesmos julgavam contida.A intenção é a mesma das tentativas anteriores: fornecer crédito aos bancos e assim mitigar os riscos sistêmicos da crise atual. Porém, veladamente, minha avaliação é que essas ações correm o risco de causar o agravamento da situação.Para entender tal afirmação, é necessário avaliar o que de fato está acontecendo.A imensa maioria dos bancos americanos, grandes e pequenos, possui uma imensa exposição à mercados de créditos que estão sendo severamente atingidos. Além disso, esses ativos são transacionados em mercados sem liquidez, e, assim sendo, seus preços não são conseguidos através de leilão em aberto, como uma bolsa de valores, mas sim através de modelos desenvolvidos pelos próprios donos.O problema costuma ocorrer quando esses ativos são colocados para negócio. Ano passado alguns bancos tiveram que vender títulos que eram avaliados em seus próprios modelos como valendo um dólar, pela irrisória quantia de 10 centavos. Era o que o mercado estava disposto a pagar. E muitos desses instrumentos mantinha (ou ainda mantêm), de modo muito suspeito, o grau máximo de investimento, AAA.O que o FED está fazendo, nesse exato momento, é fornecer meios para que os bancos não necessitem se livrar desses ativos que não possuem liquidez, ou quando possuem, valem frações do valor original. Na verdade, não fosse a bagunça criada pelo próprio Federal Reserve e os bancos, esses títulos sequer existiriam, mas agora o problema está aí e não há muito mais o que fazer, a não ser tentar esperar e torcer para que um dia recuperem parcialmente sua cotação.
Continua em Cinco Pesos de Dois Quilos
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