O leitor pergunta: o ouro é bom negócio?

O leitor Carlos, de Aparecida do Norte, me escreve perguntando sobre os investimentos em ouro. "As cotações vêm subindo muito, é um bom negócio?"

Essa é uma excelente pergunta, pois permite discutir sobre um dos mercados mais interessantes que existem. Vamos lá.

O mercado de ouro chegou a ser um dos mais importantes no Brasil até meados dos anos 80. Na época, não existia um mercado futuro de dólar e o chamado "câmbio flutuante" só viria a ser regulamentado anos depois. Assim, a maneira de as empresas multinacionais se defenderem da desvalorização do cruzado, cruzeiro ou cruzeiro real (sim, eu disse que era história antiga) era comprar contratos de ouro, na Bolsa de Mercadorias de São Paulo, ou posteriormente na Bolsa Mercantil & de Futuros (o antigo nome da BM&F). Ou seja, investir em ouro era (note bem o tempo do verbo) o mesmo que investir em dólar.

Hoje, boa parte da importância do mercado de ouro sumiu porque a finalidade do ouro - buscar proteção contra oscilações do câmbio - diminuiu, sendo substituída por instrumentos mais modernos, como os contratos futuros de dólar e de swap cambial. Essa substituição fez o mercado de ouro perder muito de seu brilho: em 2008, segundo o sistema de informações de mercado Economática, foram realizados em média seis negócios por dia no mercado de ouro a vista, com um volume financeiro médio de 667 mil reais por dia.

Um mercado de pouca importância, mas os preços vêm apresentando um desempenho brilhante. No ano, até o dia 5 de março, o grama do ouro negociado na BM&F subiu 9,5%, enquanto que o Índice Bovespa subiu apenas 1,2%. Nesse período, os juros medidos pelo CDI subiram 1,8% e o dólar caiu 5,7%.

Por que isso está acontecendo? A justificativa é internacional: o dólar americano está perdendo valor diante de quase todas as outras moedas importantes. Não por acaso, no início da semana autoridades européias advertiram que o Banco Central Europeu poderia tomar algumas medidas para conter a alta do euro, que prejudica as exportações da região. Alguns investidores - não muitos - compram ouro no mercado americano para se protegerem dessa desvalorização do dólar.

Moral da história: a valorização do ouro pode ser explicada pela queda do dólar. No Brasil, as cotações do ouro como ativo financeiro (esse mercado não tem nada a ver com jóias, relógios e obturações dentárias) acompanham as de Nova York, onde o ouro também vem subindo.

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