Análise Fundamentalista: o que é preciso saber

Foi durante uma discussão com o Fernando no Campus Party (éramos os únicos blogueiros de finanças do evento) que percebemos que são poucos os blogs que falam sobre análise fundamentalista.

Ao me questionar o motivo, percebi que muita gente não sabe sequer o conceito. Então, cá estou para tentar esclarecer:

Conceito

A análise fundamentalista é um dos métodos para avaliação de empresas e suas ações. Tal método considera informações contábeis (balanços) e indíces tanto da empresa quanto de sua indústria de atuação para avaliar investimentos, perspectivas futuras (ou projeções).

É através da análise fundamentalista que se pode avaliar pelo Fluxo de Caixa Descontado (para determinar o valor presente de uma empresa) e chegar a um valor justo da ação.

Baseado neste valor que se recomenda ou não a compra e a venda de determinada ação em bolsa. Ou seja, se o valor da ação no mercado está acima do valor calculado, não se recomenda a compra, mas quando o valor atual é inferior ao calculado, recomenda-se comprar já que se vê no horizonte uma tendência de valorização.

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A batalha dos Simuladores de Ações

Dúvidas sobre corretoras e operações na Bolsa aparecem na grande maioria dos blogs e fóruns de finanças que conheço, mas são poucos os que aconselham qualquer aspirante a investidor: use um simulador antes.

Este ano parece que o mercado de simuladores ficou mais interessante com 2 sites atraindo aprendizes: a Folha (já conhecida por muitos) e o InfoMoney.

O site de finanças InfoMoney divulgou a novidade no final de 2007, atrasou a inauguração, mas ganhou meu apreço não só pelo lay-out agradável, mas também pela facilidade de uso, informações e velocidade de resposta. Lá já estão cadastrados 2.658 usuários, mesmo tendo o primeiro ciclo para comparação com os demais jogadores se iniciando no próximo dia 1° de março.

O InfoMoney ainda promete análise gráfica e fundamentalista das empresas, assim como a publicação dos respectivos relatórios financeiros (balanços).

O FolhaInvest, subsidiado pelo jornal Folha de S. Paulo, apesar da tradição e da poluição visual, continua atraente por premiar os jogadores com cursos mensais e uma viagem anual. Revela um número impressionante de 37 mil usuários cadastrados até o momento.

As diferenças não param por aí. Ao contrário.

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O sweet spot dos bancos brasileiros

Em recente estudo sobre os bancos brasileiros, o Goldman Sachs mencionou que o setor está, tal como em 2005, atingindo um novo sweet spot.

Sweet Spot é o nome que se dá a um patamar numérico no qual um indicador ou uma política prevê um balanço ótimo entre custos e benefícios - no caso dos bancos brasileiros, trata-se do cenário atual de aumento no volume de empréstimos e as crescentes taxas de juros. O termo é normalmente usado para demonstrar situações de dados econômicos ótimos (efetivos ou projetados para um futuro próximo).

Por exemplo: o nível das taxas de juros pode ser considerado um sweet spot se as pressões inflacionárias são mantidas sob vigilância, e não somente sobre o custo total do mercado. De modo similar, quando o nível de emprego é o bastante para estimular o crescimento da economia sem levar a altas taxas de inflação através de pressões salariais.

Assim, o setor bancário brasileiro, através de um recém crescimento secular e estrutural devido ao crescimento de financiamentos e das taxas de juros, demonstra uma elevação de margens, pode ser relacionado como um sweet spot. Também temos de considerar que há uma perspectiva do país alcançar o Investment Grade ainda este ano, o que deixa o setor ainda mais atraente.

De fato, o mercado bancário mundial parece seguir um cenário positivo, como demonstrou o humor das bolsas européias hoje pela manhã, mediante divulgação referente a fusões e aquisições.

Vale agora acompanhar por quanto tempo o doce sabor do crescimento ficará no paladar bancário.

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O Subprime ainda assusta

A crise financeira mundial parece estar longe de dar sinais definitivos de resolução, vide a entrevista de hoje dada por Ben Bernanke, na qual o presidente do banco central americano - FED - admitiu a existência de perigosos riscos associados ao mercado imobiliário e ao de crédito.

Diante de especulações a respeito desta entrevista e atendendo ao pedido do Alfredo Said no último post, é relavante explicar o que significa subprime e o ciclo de avaliação de crédito que deixou o mercado nas condições atuais.

Subprime é uma classificação que se dá a um tomador pessoa física com uma história creditícia limitadora e/ou questionável (os limites podem incluir desde históricos de atrasos até problemas de bloqueios antigos de bens). Essa classificação é feita numa escala de pontos dados chamada de Credit Score. Ao se chegar a um resultado, verifica-se, por exemplo, se um empréstimo vai ser concedido ou não a uma pessoa e/ou determinar o montante a ser financiado. Aproximadamente 25% das hipotecas são classificadas como subprime.

De vez em quando alguns tomadores podem ser classificados como subprime apesar de terem um bom histórico de crédito. A razão é que os tomadores não providenciam documentos de comprovação de receitas ou de ativos durante o processo de avaliação. Portanto, o subprime permite acesso de pessoas ao crédito para obter carros, imóveis e cartões de crédito mediante detalhes como altas taxas de juros, taxas excessivas e curtos períodos de financiamento.

A crise se deu quando, no começo de 2006, com taxas de juros crescentes para hipotecas que muitos empréstimos tiveram um atraso maior no pagamento, diminuindo o lucro dos bancos americanos.

Sem a possibilidade de refinanciamento muitos tomadores continuaram com os atrasos em 2007 e os bancos - para não aumentar o prejuízo - passaram a diminuir sua participação no mercado de financiamento, gerando uma crise de oferta e demanda na área, pois além da linha tomada originalmente, produtos derivados como seguros estão inclusos nos montantes do subprime. Estes seguros, vendidos no mercado secundário, foram usados a ponto de contar bilhões de dólares em obrigações de dívida com grande possibilidades de não serem pagas.

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Resultados Pipocam

ronogramas do 4° trimestre e, portanto, do ano de 2007 começam a aparecer no mercado financeiro. Alguns poucos neste final de Janeiro, outros no início de Fevereiro e assim sucessivamente. Embora o volume culmine até o primeiro trimestre, ainda existem empresas que publicam seus resultados em Abril.

Normas de divulgação existem para padronizar, além de normas do mercado de atuação e normas de auditoria. Há também de se considerar que, tal como as leis, cada país tem diretivas únicas. Para isso serve também a área de Relações com Investidores: auxiliar os acionistas e o mercado a interpretar alguns números do Relatório Anual.

Evidentemente nenhuma empresa vai explicar os motivos de uma única conta do balanço ter crescido ou não ao longo dos anos, nem mesmo o reflexo de algum resultado. Esta é função de analistas de balanço ou de mercado ou qualquer outro nome que se dá ao cargo.

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Pouca cafeína tira percepção financeira?

Apesar de no Brasil a indústria cafeeira estar prestes a colher uma de suas melhores safras em 2008 e com aumento expressivo na produção nacional - o consumo interno cresce mais de 4,5% ao ano ante a 1,8% mundialmente - a grande Starbucks parece não ter percebido isso, nem no Brasil - com seus preços altíssimos e um café fora do paladar popular - nem no exterior.

Em setembro de 2007 o balanço consolidado já revelava que o número de visitantes vinha diminuindo. A justificativa oficial, na época, foi a “desaceleração econômica”.

Hoje, o banco Bear Stearns baixou a classificação das ações de performance “acima da média” (dado em Abril de 2005) para o conceito “dentro da média” por ter constatado que os consumidores migraram para a concorrência, cujos preços estão mais atrativos. A justificativa passa agora para o custo do leite, de acordo com um comunicado oficial.

Commodities em si não têm previsão de escassez, nem de grandes saltos no preço internacional. Então, por que a alta gerência tem tanta dificuldade em perceber isso se o mercado constatou através de análises de balanços?

Já no Brasil, o Fran’s Café parece mais alinhado com seus clientes. A receita da rede teve alta de 35% em relação a 2006, no valor de R$ 44 milhões. Para 2008, há previsão de alta de 25%, pelo menos.

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As importâncias da Análise de Balanços

Primeiro dia útil de cada ano me faz recordar algumas tendências peculiares. Refiro-me ao Balanço Patrimonial com data em 31/12.

Neste exato dia, muitos dos números são só rascunho e inúmeros contadores (e auditores) correm contra o tempo para terminar o relatório anual, porque muitos tem prazo determinado para publicação.

A importânia sumária do “31/12″ é poder verificar completamente a retrospectiva de toda e qualquer empresa, independente do ramo. Vale ressaltar que o foco de uma análise muda conforme o interesse.

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Investimentos em 2008 - Você está pronto para investir?

Depois de um ano em que as IPOs foram a febre para investidores e a despeito de muitas terem ficado abaixo do iBovespa - abaixo falo mais a respeito - e mesmo com blogs na área financeira, é possível afirmar que ainda há muito a trilhar para a educação financeira.

Para isso, vale lembrar algumas metas de investimento para 2008:

1. Ler mais sobre finanças (revistas, jornais e, evidentemente, sites na internet): compre e mantenha sob revisão constante aqueles artigos no estilo “Onde Investir em 2008″ (Aliás, estes também são excelentes para retrospectivas).

2. Questionar mais sobre as informações que se lê e ouve: o mercado financeiro é extremamente especializado. Ninguém sabe absolutamente tudo.

Um exemplo: o jornal Valor Econômico (o qual permite leitura da maioria de seus artigos somente ao assinante ) hoje no artigo “Perdas e danos” não menciona que o iBOV mede somente grandes empresas como Vale, Petrobrás e o Banco do Brasil e com devidos pesos no cálculo.

Portanto, a análise de performance entre as IPOs e o iBOV não demonstra grande nível de informação, quanto mais de performance deste portfolio.

3. Explore mais os conhecimentos de profissionais da área: Elabore uma lista, pois estes podem aumentar de forma exponencial o modo crítico de se entender o mercado. Seu gerente de banco deveria estar nas primeiras posições.

4. Separe dinheiro para investir (seja em fundos, ações e afins) ou para fazer um curso em finanças: Pesquise e estude antes de tomar uma decisão.

Assim você mesmo será capaz de responder se está pronto para investir em 2008.

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Dólar, Análise e Networking

Um de meus professores na faculdade costumava dizer: “Quando alguém perde (no mercado financeiro), tem sempre alguém ganhando, mesmo que seja difícil de ver”.

Se você considerar as recentes cotações do dólar americano, há de se convir que empresas importadoras e exportadoras se encaixam perfeitamente no perfil acima.

Também há de se considerar que a moeda americana neste patamar estimula outros setores da economia, como o turismo. - Quem não ficou tentado a viajar? Ou sentiu nostalgia quando a PTAX era de $1?

Enquanto vejo a performance diariamente e me questiono para onde a taxa vai, admiro as empresas que há cerca de um mês apostavam em $ 1,70 e agora repensam em $ 1,65.

De fato, a observação é fundamental para o aprendizado - inclusive em finanças. E eu estou aprendendo cada dia mais - principalmente agora que voltei ao mercado profissional de crédito PJ e de capitais.

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A Real Novela

Desde que começaram as ofertas de bancos estrangeiros há cerca de um mês e meio, tenho acompanhado com certa curiosidade as notícias sobre o Banco ABN - já que sou cliente da divisão Van Gogh.

Quando ouvi sobre o interesse de compra por parte do Itaú eu estava simplesmente disposta a fechar minha conta na hora - todo mundo que me conhece sabe o quanto eu odiei ser cliente do Itaú em 3 épocas diferentes da minha vida (por sorte agora se escolhe em que conta seu salário vai ser depositado).

Refleti muito quando ouvi sobre o interesse do Barclay’s, pois mundialmente tal estratégia poderia ser deveras significativa, mas nacionalmente a lógica da desistência faz-se entender.

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O Fiasco financeiro do iPhone

Ninguém duvida que o iPhone foi precursor em muitas aspectos da telefonia móvel, mas precursor em erro de preço realmente ninguém esperava.

Chamo de erro o fato da Apple ter lançado seu smartphone inicialmente a $599 dólares e ter surpreendido o mercado e seus consumidores dois meses depois com um abatimento de 200 dólares na mesma versão do gadget (a Apple normalmente não reduz preços de seus produtos a não ser mediante lançamentos de upgrades).

De fato, o problema começou quando seu preço inicial foi estipulado de acordo com a expectativa de lançamento. Vide o fato de terem sido vendidas 1 milhão de unidades em 74 dias após do lançamento.

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A Gol vai realmente fechar seu capital?

informação sobre a Gol estar considerando fechar seu capital aberto na Bovespa em junho de 2004 parece ser o assunto do dia entre interessados, analistas, investidores e jornais.

Embora não haja informação alguma a respeito no site da empresa, nem há consenso sobre o fechamento do capital, várias instituições de notícias vêm divulgando informações, aumentando o volume de comentários: O jornal Valor Econômico relata que a direção da Gol nega que o fechamento do capital esteja em discussão, embora a Folha Online divulga que o fundo de investimento Asas seja a parte que afirma a possibilidade.

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Bacen e Palestra de Microcrédito - Aos leitores de Brasília

Hoje, ao entrar no site do Banco Central do Brasil para ver a PTAX de ontem, gostei de ver que a instituição promove (mas deveria divulgar mais)

palestras gratuitas sobre finanças e economia em algumas cidades do país ao longo do ano, basta se inscrever com antecedência.

Infelizmente a palestra que me chamou atenção para este mês (Microcrédito, Cooperativismo e Inclusão Social) só acontecerá em Brasília e no dia 21 de setembro das 14h30min às 17h e, espero que não seja tendencioso para falar da atuação governamental.

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Prepare-se e Saia da Linha - Você merece!

Conceitos de Planejamento Financeiro voltados a objetivos como “juntar um milhão de reais até os 40-50 anos”, “se aposentar milionário” etc. realmente me deixam bastante intrigada. Evidente que parece atraente, afinal, quem não quer muito dinheiro no bolso?

Mas educação financeira e planejamento financeiro - ou seja, saber ganhar e saber gastar - sem objetivo definido não faz muita lógica para mim. Acredito que o ideal é estabelecer metas de curto, médio e longo prazo, nas quais se pode usufruir exatamente do dinheiro e, principalmente, da experiência financeira adquirida.

A emoção maior, para mim, está exatamente em comemorar o que conquistei com um presente para aproveitar a vida. Meu exemplo é a compra do novo Chevrolet Vectra, cujo lançamento é esta semana. Ou seja, depois de poupar e investir, poder se dar de presente algo para aproveitar a vida. Atraente também, afinal, quem não quer conforto?

Basta planejamento financeiro e a ousadia de sair da linha, quebrar a rotina e correr atrás dos seus objetivos. Você merece! Ou prefere juntar dinheiro e nunca aproveitar?

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Blog Day 2007 - Indicações e Agradecimentos (Offtopic?)

Mesmo que o Blog Day 2007 esteja fora do escopo de finanças, resolvi participar para agradecer a algumas pessoas/blogs.

O Blog Day é comemorado todo dia 31 de agosto através de posts indicando 5 blogs novatos que merecem permanecer na blogosfera. Portanto aqui vão os que eu tenho lido e que se tornaram meus novatos preferidos:

• Monitor dos Blogs Financeiros do Lauro, que agregou valor (ou melhor: gerou sinergia positiva) ao unir os posts financeiros dos blogs financeiros. Excelente fonte para saber sobre o que os demais blogueiros de finanças - como eu - estão comentando;
• NetBerto do Alberto, que explica muito buraco na net com uma facilidade incrível para uma usuária de tecnologia como eu que mal sabe a diferença entre DNS e FTP (programadores, webdesigners e demais profissionais de tecnologia, por favor, não riam!);
• Elucubrações Grafistas do Bancotário, ; eu encontrei o blog recentemente - embora ele esteja no mercado há tempos. Não sei se é proposital ele escrever com humor ácido sobre o mercado, mas ele realmente me faz pensar mais do que os demais blogs de finanças;
• Bobeira Virtual da Carol (minha amiga trekker), que começou o blog por um meme meu e que é sempre bom de ler para relaxar um pouco diante dos números financeiros e voltar ao tempo que eu só lia ficção científica;
• Blog do Milionário do Milionário (de quem mais?), que vem colocando em posts muitos dos hábitos de quem tem educação financeira. É um bom começo para quem não sabe a diferença entre previsão e provisão e ainda se perde com tantos conselhos.

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Crise no Crédito - Como acontece?

A maioria dos investidores que conheço gosta muito de falar de ações, fundos, bolsa etc mas raramente vejo manifestações sobre crédito - embora as grandes corporações utilizem de linhas de crédito nacionais e internacionais provenientes principalmente de grandes instituições financeiras - mas desde o começo da crise nos Estados Unidos, parece que o crédito passou a ser interessante para conversas e análises. Finalmente o mercado está interessado na minha parte favorita de finanças!

Então, atendendo ao pedido de uma amiga minha, vou formalizar aqui os conceitos principais:

Uma crise no mercado de crédito - seja ele para pessoas físicas ou jurídicas, seja para setores específicos como o imobiliário - acontece quando existe uma falta de fundos a ponto de que tomadores (ou seja, quem pega dinheiro emprestado) tenham dificuldade em obter qualquer tipo de financiamento, empréstimo etc.

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Positivo

Como complemento mais técnico e financeiro ao artigo de minha autoria no Meio Bit, a entrevista concedida hoje pelo presidente da Positivo Informática, Hélio Rotenberg ressalta que o mercado brasileiro de informática ao varejo realmente tem chances de crescimento significativo até o final do ano.

Eu ressalvo o termo ”chances”, pois a atual oscilação do dólar - partes e peças de computadores são dolarizadas e acarretam um risco maior -, faz com que se preste mais atenção ao mercado, já que os preços de notebooks, por exemplo, podem ter alcançado seu limite.

Também há de se considerar que, diante de concorrência acirrada, pode haver pressão sobre as margens de lucro, pergunta esta que o presidente da Positivo desconversou sobre o assunto quando questionado pela jornalista da Bloomberg e somente se ateve a dizer que a alta recente do dólar não afetou suas margens e que está apostando num câmbio a $1,80.

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